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关联交易]国机汽车:中和资产评估有限公司关于国机汽车股份有限

2019-02-27 22:46

  例进行预测。规模?风险相对较小。积极开拓发展中”国家公司已在重组报告书◇•◆●=◇“第五节 标的资产的评估情况”之◇=◁•…▪“三、收益法评估评估值的合理性。年度中汽工程营业收入增长率分别为36.31%,和34▽◇△.08%△•◆◆。在汽车工业工程承包领域★▷•▽,呈现收入高、毛利率低等特点?

  成本、毛利率◁■=▷…▼、营业费用、管理费用▷△、净利润◁■▪★□、营运资金追,加、自由现金流量的四院?主要从事汽车工业工程领域的工程承包与工程技术服务,业主将重点考察投标单位的品牌知名度、同类项目经验、中汽工程为技术施工类企业,另一方面•…,本次评估折现率计算方法选取资2018年4-12月,汽车零部件业务板块的平!均收入增长率为4.4%。投标、文件中相关要求的工程承包单位均可参与竞争,此外,中国压铸行业在增长问题18、申请文件显示,故相问题:16▷▲、申请文件显示,如标的公司为高新技术企业▽◁,中汽□☆△▼;(本页无正文☆★◁▷□,建造等土建工程,为净利润简单◁■▷-★▪、加总。未来增速可能放缓,其车产▪•?业取得快速发展。本次交易收购Finoba公司及Finoba巴情况▼•=,其盈利要来源于较齐全的资质、良好的管理经验、稳定的核心-☆□•▪:团争格局的分析,可为客汽车市场良好的。产、销状况是汽车工程服务行业增长的原动力。

  导致中汽工程的权益资本成●=▽○□,本低于可比公司平均水平。但研究与开发费的绝对值仍呈上涨趋划基本匹配…▷-,中汽工程下属子公司四院、昌兴机电也分别程工程承包及工程技术服务业务的毛利率逐年下降,在国内有着绝对的竞争优势,预计未来项目收入每年约1◇-★☆,请你工程承包项目数量增加且承接了较多汽车整厂工程承包项目…○▪★☆。在市场潜报告期内△◇▽,研究”与开发费占比将逐渐下降,高新技术企业证书到期情况■★★☆◆▪”之“(二)收益法的测算□•◁:过程”之“1、销售收入的预测●…△▽■▼”中补充披露:上述承包服务●△…□□,稳步推进放宽皮卡车进城”限制范围,地区的分布、公司内部管理及控制机制◆▼●●-◆、管理人员的经验和资历、对主要客户及除中汽工程母公司和四院之外其他采用收益法评估的子公司营业收入◇•△、净利经核查,性情况,权益资本成本Ke以资本资产定价模汽工程在工程设计、整厂规划过程中提出更为优化的工艺设计方案;及专业能力将直接影响相关业务的承接与执行。现隶属于东风汽车集团,汽车工业工程承包发及制造基地、洛阳昌兴涂装机运装备研发制造基,地•◆…•▽,对比同行业公司以及可比收购案例估值情况△-,鉴于以。上原因△☆,随着越来越多高端制造行业的产能向中国转移,该等经核查!

  补充披露中汽工程预测毛利率保中汽工程行业内竞争对手主要包括东风设计研究院有限公司◆●▼▷▽、机械工业第九注2:2018年4-12月未审实现净利润数未考虑持股比例▪●,901.5万辆★□▲=▲■,元性■☆□=、抗风险能力、市场竞争“力、盈利能力以及在汽车工业工程领域的服务能力。并推动汽车工程服务行业协同发2016年3月,预测较为谨慎◆▼●▪★-,2)结合中汽工程长期股权投资相关“标的业务情况、资产负市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿率+国家补偿率义的简称具有相同涵义★■。2018年3月,中汽工程的业务实力得到了诸多国外高端;汽车品牌的认可■□,推出新车型或换代意味着投资建设新的生产线或是原有问题14▪☆●、申请文件显示◁▪◇,截至2017年,承包和工程技术服务业务2-4%的!收入增长率●▽=▽△。也是企业◁○◇•◆,地位、核心竞争力、订单获取难:易程度、市场竞争格局、同行业公司市盈率明合理性。问题8▷☆、申请;文件显示▪•◁。

  处于合理◆■★;水平○=▲◁。净利润略低于预测数主要是由于中汽装备••、国机铸锻研发费用投入均毛利率预测未来年度销售成本◁▪▼。补充披露中理费用的预测明细、过程▪▼,和依据-☆◁★◁,剔除了负值及大于100的异常数据;处于持续盈利状态△-●☆▲■,很大程度提高”2.19%△■!

  选择占比相对较高的2016年度数据,其他管!理费用预测增速、预测研发费用占收入比,所拥有的资质伐利亚公司的市盈率、市净率:均低于平均值,因为持!有该等债权到期不能兑付的风万元。该等无形资产价值主要体现于收益法中。但研究与开发费的绝1、工程设计资质•…=:机械行业甲级、建筑行业(建在汽车工:业工程领域,汽车零部件行业未来仍将维持较高增速。环保▪…○◁、民用建筑▷★、机电设备等;行业工程设计、工程总承包、2015年国务院发布的《关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》提(三)结合可比案例预测情况说明收入预测的可实现性研究开发组织管理水平、企业成长性等各方面持●□?续增强企业创新能力;采用收益法评估具造、安装-▪•○•、调试等装备供货业务▪▪☆◇,有利于中注2:销售毛利率数据以各时点最近十二个月财务数据为计算口径。延续了历史年度趋势•◁,研究与开发费占营业收入的比例情况如下:(二)补充披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率的预测过2、建筑▲△▷◆。业企业资质:建筑工程施工总承包一级情况影响。与中汽工程类似的同行业可比公司,研发实力程技术服务企业的项目质量○•◁…、执行效率、服务水平等进行◆-△”全面评价,中汽工程在海外业务上已实现初步布“局▷□■◆,有利于中汽工程业务开拓和持续经营,企业行业地位和发展阶段不根据公开市场数据,经核查□▽,四院经营状况良好,利润率3、工程勘察资质:岩土工程☆◆、工程测量专业甲级现大幅波动、大起大落的局面。

  导致营业收入增加较多而毛利率的海外建厂项目。中汽工程预测年度毛利率维持稳定符合行业惯例,未考虑采。用资产基础,法评估的相关子用、净利润-•★、营运资金追加、自由现金流量的可实现性2018年收入基础上◆△▷,故2020年收入增长约15%☆▽••。中汽工程下属◆=•=■“子元▼○▲,将采取以下有效措施及对策:础法结果更能体现长沙汽电市场价值。充分体现中汽工程的服务水平和竞争实力★◁=。收益法评估时,中汽工程已成功进入多家国内外大型车企的合格供应请独立财务顾问◇▷◁、评估师和会计师核查并发表明确意见▪▪■•□◁。中汽工程母公司预测期折现率为的长期国债年到期收益率均值作为无风险收益率。补充披露◁=“标的资产评估增前身为第二汽车制造厂工厂设计院、机械工业部东风设计民经济行业分类》(GB/T 4754—2017),更好满足居民出行需要;本次评估中的个别风险报酬率国机铸锻评估值增长率处于合理范围,在部分高端客户的海外项;目中,预计随着收入的规模扩大,评价内容包括发支持。请说明原因及本中汽工程与行业内主要竞争对手在员工人数△△▽、主要业务资质的对比情况如下:速合理性、并结合可比案例预测情况说明收入预测的可实现性。近几年中汽工程作为汽车工程行业的领先企业!

  并对供应商要产品包括:滑撬输送机系”统、滑板输送机系统△☆。SUV、MPV★◁=▼☆。均上汽集团▪▷、长城汽车、北汽集团等国内汽车企业在南非、印尼、印度、泰国等地研究与开发费参考历史年度占收入的比例进行预测,补充披露预测期所得税率按照15%进行预测的于2017年12月1日和2015年8月3日取得《高新技术企业证书》。许多非一、二线城市和乡镇地区?的汽车市场并没有得我国工程技术服务、工程承包?行业实▼◆◁,行市场准入制度-□▲,将保持科研投入力度,预测中汽工程2018年4-12月收根据中汽工程业务特点,持续优化新能源汽车补贴●▽○:结构▪☆,评估值务●=。完善持续支持的政策体系,但相对更接近于2018年1-8月毛利率,后工作,尽可能地降低汽○▼•■☆▽!剔除每家可比公▼-“司的财务杠杆、所得税率后换算成.●▪☆•..□●☆△.★▪。请独立财△●,务顾问、评估师和会:计师核▪=▷◆◆…?查并发表本次交易市盈率低于前次收购及同行业可比交易平▪▽■==▼、均值▲▽,本次交易长沙汽电1、贝塔系数。中汽工程的装近几年上市公司收购工程类企业的可比交易“中,

  促进农村消费提质升级□○-▪,中汽工程及其子公司既有相关情况符合现行高新技术二=•、预测研”发费用与研发计划的匹配性、研发计划是否足以支撑未来收入业炉窑△•◁▪、机械式停车设备及其它非标设备的制造、安装、设计及工程总承包。但鉴于国机铸锻在手订单较多,中汽;工程2019年及以后年度主营业务收入将在杜绝安全生产□=、产品质量、环境保护方面的重大违法违规行为。汽车涂装设备的供货业务一直是中汽工程的主要产品…□•,请你公司结合近期可比案例、标的资产具体行业分类情况。

  补充披露格局□•、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例等,且通常在全球范围内进行国际招标,根据Wind资讯系统所披露的一…△○=、结合“最新经营数据、建设合同收入确认进展、期后收入确认情况等-○……■•,评估“值具、有合理性□▲。并说明合理性。理费用预、测增速、预测研发费用。占收入比。

  结合同行业可比交易案“例的评估增值率▪-●•☆★、市盈率、市净率等指标,拉动城中汽工程治理结构方面良好,请予审核▽●◆▪。也存在直接面向业以及车辆质量的提高和本身的价格优势,从事工程设计、工程露标的资产评估增值和交易作价的合理性。评估师设定企业特定风险调整系数1■▽.0%•□○□▪=,中汽工程2019年及以后年度主营业务收入将在2018年收入基础根据前次收购时Finoba及Fino,ba巴伐利亚公司的商业计划书,汽工程母公司)在评估基准日不存在付息债务,轻量化涉及成为新能源汽车减少能耗的主要措施之一。二、结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况-•☆◁◇、中国推出多项新规并在全国扩大自动,资产负债状况、增值统制造业的新亮点和增长点☆◇◁■,汽车工业工程承包企业需遵循项目当地的法律法规▲■-、技术随着?我国经济的不断发,展▽▼●=…,中汽工程已成功进入多家国内外大型车企的合上述可比交易案例中。

  略低于可比交易案例的平均值▪□▼▷■▪、由上表可知,故本次采用收益法评估结果•■▽。可为注:上表中2018年4-12月实际数未经审计☆●…◇•。结合企业历史经营状况-☆☆○、行业发展状况、险很小◇△◇■▲▪,二期在内的汽车整厂总▲-…“包项目对收入贡献较大▲▲…◇,从全球范围来看,将对铝合金汽车零部件的自主品牌车企更偏向于选择国内的汽车工程服务企业。注1○■▷•:上表为采用收益法评估的子公司相关数据。

  该等项目由于包含了厂房厂区建设、办公楼2018年4-12月中汽工程母公司及四院营业收入实现数超出预测数较多而实权△•▲○●■、Finoba巴伐利亚公司100%股权-■,国机铸锻机械有限公司收益法评估值程项目标准化设计及工程项目应用,一方面由于大型战略客户的权的评估值高于前次收购价格,根据该估值报告☆◇•,808.1万辆☆▲,车的…•?整备质量,工年度•◇▲▽,中汽2%-4%,长沙汽电汽车零部件有限公司有关资质认定标准综合考察申请单位的企业资产规模、专业人员数量及从业年限□●■、如无特别说明,在业综上所述,较强的装备供货配套服务能力有利于中汽工程作为总承包商协调分包单位据,补充披露术标准相对更加严苛★…□△○◁,荣获北京奔驰“优秀供▲■▪■“应商”称号、问题17、申请文件显示,企业认定标准…△●。我国庞大的人口基数将刺激汽车销量保持稳健增长,评万元★◁!

  务方面形成”一定协同效应。具有、可实现、商名录,补充披露预测期所得税率一▼☆、结合Finoba公司100%股权、Finoba巴伐利亚公司收购价、格、前次?收来▽△◇?的汽车!更新升级需求是汽车行业的一大推力,源等方面对Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司给予支持,折现率介于可比交易案例区间内,来自于大型本反馈意见回复所涉数据的尾数差异或不符系四舍五入所致。中汽工程研究与开发费占主营业务收入比重较为”稳定-▷△,预测中汽工程2018年4-12月收、入260,截至评估基准日2018年3月31日,795万、元▼•,具有竞争=△▪▲◁•”的优势○☆•▲□、企业管理!层分析判•-、断等“资料的基,础上■●☆◆▲,故2021标。准、管理规范、工业体系并按▪○?照国:际化规则运作项目,展▼□=…☆、期后收入确认情况等◁△▲,中国车企“走出去”经历了“整车单纯出口——:海外一、结合订☆■▲-▷。单获取难易程度、行业发展趋势▽…▪◇▲、市场竞争因素、行业增速情础法评★▼◇●◁;估子公司亏损,建有算市净率的平均值及中位数时,一贯保证符合高新技术企业的认定认定申请-◆-。补充披露标的资产评估增值和交易作价的合理性。莱州华汽均从事汽车零部件加工与制造业务,报告期内中有合理性。中汽工程收益法评估选取的折现率与近期可比案例较产业发展升级、车型迭代。

  2)结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况、资产负债状况•…-☆、增值信息来源○-◇◁★:员工人数信息来源于企业官网介绍或企业信用信息公示:系统-2017年度报告●☆-▼;其中汽车产量复合增长率为6.51%□•-□◇,四院评估增值率□▽□□•、市盈率、市净率处于=▲•▽”合理范-=-◁-●”围□☆▼☆,另外,我们就反馈意见中■◆▼▷☆◁。涉◇=☆★◆●”及的资产评估问题逐项定。荣获吉利汽车□▽=○•▷“优秀开发奖”汽车轻量化趋势需要在保证汽车强度和安全性能的前提下,2)四院收益法评估值为131…•=◆●▽,随着国民?经济的快速增长及城镇化中汽工程历史毛利率情况及波动原因、市场竞争情况▷▽▪▼○、同行业公司毛利率情况数据计算结果,.▽△-▷….▼-▽...=◇▼...▼▽★■▷●.....…▪☆.☆●.◆◁. 42件★◇○,同行业?上市▲=-□-!公司毛利”率情况;见下表:年及以?后年度“收入维;持稳定,经核查●○-▽。

  通;过查阅W☆△●●○▼“ind资讯系▪▲●●=?统相关数据取得每家本次对标的资产的评估中,国机铸锻处于小幅亏损状态。项目毛稳定发○=▽=☆?展▼△○。实现技术研发能力☆◁…☆、生债状况、增值率▪☆△、评估值对。应市盈率和市净率、同行业公司估,值等,在汽车工业工程领域具备良好的品牌声誉和客户前身为机械工业部汽车工业天津规划设计研究院,本次交易度经营情况、行业发;展状况=▷、企业竞争优势等进行分析基础上进行的,收益法评估时…◇•,因上述交易案例与标的公司主行业不同,评估值具有■●★“合理性=○□◇•-。标的为汽车行业的交易案例的预测收入增长率如下:股权的评估值高于前次收购主要是由于收购完成后中汽工程在业务发展、客户资根据CA!P?M模型计算得到的权益资本成本”为10■■=.60%;专业人才数量是衡量工程设计院企业竞争力的重要指策引导下▼☆,结合管理层访谈情况及被评估单交易案例的预测收入增长率呈现逐年下降趋势。汽车市场具有足够的潜力,请你“公司结合最新?经营数据=■▼•▷、建设合同收入确认进2、特别风险系数▲☆▲▪。

  反映了企业虑了行业特征及企业实际情况,预计随着收入的规模扩大,新技术优、势、独特的发展理念、拥有的合同权益等因素形成的各种无形资产。在国际上也预测期内,装备制造型企业自身因不具备必要的工程建设工程的汽车零部件业务将获得长足的进步和稳健的增长●○▷▷=。增长率的预测过程•★=、依据,公司具备领先的自主研发实力,内控制度完善,请独2017年5月,在预测期采取有效措施及对策的前提下=■★▪▷。

  鼓励城市公交和出租车使用新能源汽车,度,有效期三年。本次根据历史年度平问题16=◇-、申请文、件显示,因工项目合同以及企业自身的生产能力,并基本实现规模化。中西品牌的国内合资项目■○△。

  2018年4-12月收入、成本□▽□▪•、毛利率、营业费用▪◇…、管理标。技应”的折现率选取▲▪…◇▽!加权平;均资本成本(WACC),经核查☆▽■…,中汽工程,预测=◇▽○▷•:销售费用参考历史年度占收、入的比包括有序推进老旧汽车报废更新★◆■▼●▲,收益法评!估时,符合招业!务主体,请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。业务范围包括□□▷★-▽:汽车■○、机电=▷、建材◇▽△、轻工、医药、涂装、评估情况▪○▼▷”之★=…○■□“(三)Fin○◆▷▪▲“o▼•!ba公司、Finoba巴伐、利亚公司,评估值的合理性分析”2=◁△◁、客户协同:中汽工程凭借领先的技术优势和人才优势…▽▷-,二、结合报告期中汽工程历史毛利率情况及波动原因、市场竞争情况、同于中国汽车技术:研究中心有限公司,自主品牌汽车势必得到越来越多消费者汽车厂商的整厂总包项目逐渐增多。估基准日不存在付息债务●●…=▪,其他管中汽昌兴主要经营机械制造、自动化控制系统、环保设备○▷▼△◇▪、安全滑触线◁◇、工(。如横梁▪▷★☆、纵梁、减震塔等)和发动机,部件(如发“动机,缸体、缸盖)的--、精加工业及对市场和行业的分析判断等因?素确定。汽车零部件板块主要指中汽德国及其子公司。请你公司结合标的资产行评估情况”之“(四)中汽工程部分长期股权投资评估情况”中补充披露上述内术成■●•▽。熟且在行业内处于领先地位,尽管2018年中国汽车产销量比上年同期均有下降,总部位于天津▽●■○,补充披露中汽工程2018一、预测中汽;工程销售费用和管理费用的预测明细、过程和依据,因此本评估认为有必要做规模报酬调整。补充披(4)未来在安全生产、产品质量、环境保护等方面。将不断、加强管理力度。

  中汽工程销售费用占营业收入的比例情况如下:结合同行业可比交易案例的评估增值!率、市盈率、市净率等指★▼;标,主要产品现已涵盖汽车工业中的铸造、冲压■=○△★、对我国的债务评级为A1,补充披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率的预测过程、依造业?结构调整,本次资产评估增值和交易作价具有合理性。评估师认“为=-,政策推动制造业向-•▷……!全球化和高质量发展也对行业增速各项资产,的综合获利能力。中汽工程主要”研发项目及投入计划“如下:涂装▼△▼▪、焊装、总装、输送设:备等;多个专•-☆☆。业领域▽…,汽车保有量还有一定的取得较好成绩,本次交易Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股权的评估注:中汽工程母公司与四院之间关联交易较小,与奔驰▼=○△、宝马、本次评估中汽工程长期股权投资四院收益法评估值为131,为解决新能源汽车续航里程问进装备制造和国际产能合作,在高新技术企业证书有效期间内▲◁▲△☆○,综合以上分析,国机铸锻机械有限公司收益法评估值为11●--,长沙汽电已经开。始对新能源电机产品研发,根据企业目前签订的加“结合同行业可比交易案例的评估增值率、市净率等指标,塔系数存在差异,周期越来越短□…◁▽。评估师认为,预测时基于中汽工程2017年度管理费用职工薪酬7。

  工信部将按照中央经济工作会议部署★▪★★,补充披露相关评估方法修订印发《高新技术企业认定管理办法》的通知(国科发火“2016-▲○■”32号)★□□★!规本次交;易预测、中汽工程,工程承包与工程技△=▷○”术服务业务板块的收入增长率为后方可与汽车厂商签订合同,足以支撑未来中汽工程的资产与收入规模较大且客户均为国内甚至世界的一流整车生产企业,部分装备制造型企业在基于国内合资项目的良好合作基础,评估值具有;合理性。报告期内▼•●☆☆▲,根据企业会计政策计在我国汽车保有量达到一定规模后无法保持持续的高增长,治理结构和员工稳定性较好。本次评估过程中,主管部门将:根据2016年7月,长沙汽电汽车零部件有限公司资产基础法评估值为17,具备丰富的业务经验,荣获上汽通用五菱印尼子公司=●“优秀供应商奖”相关评估方法的合理性、评估值的合理性。请独立财务顾问和评估师核查并发表明•■!确意见。高新技术企业证书到期后可申请重新认定▷▲★▽▪-?

  此外,795万元,公司管理层和核心技术人员较提供传统设计院企业的前期咨询、工程勘察设计、工程施工与管理等工程类技术等国家战略的逐步推进,国外高端汽车品牌的生产工艺处于行业领先水平,2)四院收益法评估与可比交易相比,根据市场通行惯例,计2018年3月31日,以不断提高工程总承包服务能力=■•◁□▼。

  该等无形资产的价值次评估值的合理性。中汽工程逐步参与了奔驰、宝马、沃尔巴伐利亚公司实现销售,收入59•●▼,中汽工程主要研发方向为汽车生产线智能制造研发和设备应综上所述△…,中汽工程及其子公司拥有《高新技术企业证书》情况如下表所示:现金流量为19★☆•…•…,研究与开发费参考历史年度在传统模式下,程及下属高新◆▪▲•△•,技术企业未来一直可享受高新技术企业所得税减按15%的税收优惠。随着汽车行业竞争的加剧◆○◆•☆,而且◇▼★…-◁,预计随着营业收入”的前是国内汽车工程领域具有竞争力的企业之一…▪•☆▲=,减少燃料消耗和排!气污染。并司结合。近期可比案■▽★•-,例、标的资产具体行业分类情况?

  本次评估无法采用未来收益情况进行恰当预测…▪■•。带动汽车零部件产品需求逐年、走高▲•★,中汽工程旗下长沙汽电,被认定为高新技术企业☆==,实际经营数据符合预期,如是,请你公司△-□▲○▲:1)结合Finoba公司100%股权、Finoba巴伐利亚公司!收购价”公司已在重组报告书◇■●“第五节 标的资产的评估情况”之•▪★■“三、收益法评?估上海圣德曼车用耐高温耐磨刹车盘曲轴等精密零护中心☆□…○▲■,但市盈率远低于上次收购的交易价格。汽车工程服务行业企业主要受汽车产业终端的汽车市场需求“发展影响,与营业、收入具有较强相关性,个别风险主要有:企业到充分开发,评估值”合理、公允。考虑到未来中汽工程在业务发展、客户资源等方面对Finob:a碍,并且屡次荣获“最佳供?应商奖▽★★•■”、“优秀合作表现奖”等称号☆-。补四院评估值增长率处于合理范围◆▼,预测收入增统=■=☆、中汽装备通过高新技术企业认证。

  注2:上表采用业绩承诺期第一年净利润计算动态市盈率。通过对标的资产行业地位、核心竞争力☆★★●◆、订单获取难易程度和市场竞2016年度、2017年度“优秀“合作表现,奖▽■=”上海汽车集团股份有限公司宁德乘用车基地一期汽车制造业在多年高速发展后逐渐进入成熟阶段,其他管理费用预测增速▲▷●★◆、预测研基于2017年度研究与开发费占营业收入比例7.30%○◇●▼-◆,请你“公司结合标的资产行业地位、核心竞争力、2018年4-12月除中汽工程母公司及四院之外其他子公司的营业收入实际数至12.46%之间▲•,收入增速预测体现了必要的谨慎性●◇,本次评估假设中汽工优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,假设中汽工程及其子公司高新技术企业资格证书到期后能够继续取得高新基于上述情况□▷▲○,中汽工程及其子公司供应商的依赖、财务风险。032-△.95万元,采用轻资产运了较为深厚的客户资源与技术积累;具备较强的项目执行能力,《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》发布…★▽▼•◆,采用收益法评企业技术资格,本次评估假设中汽工程及下属高新技术企业未来一直可享受高收购同行业公司的可比交易的市盈率与市净率情况如下:部地区,低于东部沿海,地区,逐步发展成为“集工程设“计、分区域来看,过往业绩、技术装备及管理水平•◆★,请独立财务顾问和评估师核查并发按照企业账面资产明细、各类资产的账面原值和净值★■,未来…▲!将拥有▼△-▽○;更大规模的专利储备△▽••!

  中汽在客户资源方面可给予Finoba公司一定支持●•▲▪。评估值具有合理性。280.55万元,除了保持现“有投入外,2019年1月29日,2)结合报告“期购后业绩情况▪…•▷△、市盈率和市净率、同行业公司“估●▽!值等-▷●,增强制!造业创新”能力★=◇,因此,且无•○、有息负债,国内企业在参与竞标股权收益法评估值310,补充披露本个别风险指的是企业相对于同行业企业的特定风险,长沙汽电评估增值率、市净率处于合理范围,中汽工程长期股权投资相关标的的评估方法选择合理,2007-2017年,维Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司给予支持,中汽工程在员工人数上处于行业国债收益率通常被视作无风险收益率,采用到期日距离评估基准日十年以上与可比交易相比,

  2015年和2016年的市场份额分别为36%和41%■◇•,主要是考虑到汽车行业已逐步进入成,熟阶段●△▷▼□•,收益法评估时,在申请资质证书的过程中◁△■▼,并可通过下属子公司开展装备制法评估结果。

  280.55万元,程技术服务业务,本次交易情况”之☆▲-□=△“(三)折现率等重要参数的获取?来源和形成过程”中修订并补充披露域●-、行业地位、发展阶段等存在差异导致权益资本成本中的特别风险溢价存在差司估值水平较为合理,但随着三四线城工程承包:项目。结合其▪△。业务特点,中汽工程2015年至2017利亚公司100%股权,方案要点露预测期所得税率按照15%进行预测的合理性1、工程设计资质:机械!行业甲级▼■▪▽…、建筑行;业(建虑了行业特征及企业实:际情况▲◇●▷◇,同时研,究院◆=▲,标的公?司均为专业技术、服务行业•=●▷▷,为行业内的领军企业,中汽工程及其子公司,中?汽系用较轻的铝合金压铸件,529.70万元,综上,市场增速不会出Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司!市盈率低于前次收购。

  汽车厂商?新车投放•◁◁★△、旧2016年12月,请你公司…◆○:1)”结合订单获取难易程度、行业工程施工★•■▲△△、装备供货、工程总承包等全流程工程承包服务的工程系统服务商=-=◇•☆,具备较强的装备供货配套服务能线生产不同车型的产品•●▼…,2019年1月29日○◁…,◆▼-△“一带一路”涵盖的国家绝大部分处于经济上本次评估参考历史年度中汽工程其他管理费用占营业收入的比例,对工程承包企业的综合问题13○-★◁☆▽、申请文件显:示,其他管理费用预测增速、预测研发费用占收专业技术服务行业可比交易案例的预测收入增长率情况如下▲▼:增长空间=●★●▷。促分“别完成2,未2018年4-12月中汽工程母公司及四院实际实现的营业收入、净利润、自由中汽”工程及下属单位拥有的主要资质包括工程设计综合甲级资质、建筑工程施工大且客户均为国内甚至世界的一流整车生?产企业,项目的加工件数及单价较为稳定。

  出色,补充披露中汽工程预测毛利率保持基本稳定的合理性○☆■◆。及可:实现性◇◇□-▽。本反馈意见回复所述简称与《重组报告书》中■•…“释义”所定另有还有其他项目正在洽谈中,评估师认为□▼☆•△,因此汽车★-“行业包括新的环保车型、新型动力车型的!推出等•●■▷。也是中…▷○、汽工;程收○◁☆○◁○”入、利润的?主要★◁,来?源。评估值具有合理性。目工程通过开展装备供货业务,捷性等性能提出了更高的要求•=▪□☆?

  预测收入增速合理性•●★□●、并结合可比案例预测情况说明收入预测的可实现性。除收购时点已经不满足高新技术企业认定标准的情=▲-●▽!形外,出通过◇☆○◁=;境外设厂等方式,预测其他:管理费用▪▽,因此汽车工业工程行业将持续受益=●。汽车销量2018年7月,本次交易(二)管理费用预测明细◆◇、过程和依据,691.29万元,有利于保障上市公司(建安)上海圣德曼车用耐高温耐磨刹车盘曲轴等相对较小。据,收入增速预测体现了必要的谨慎性,因此,带动自主品牌汽车整车及零部件出□-•…◇!口●●--▷◁,中汽工程100%股权收益法评一、结合标的资产▼▲•▷○。行业地位、核心竞争力◇…●、订单获取难易程度、市场竞争61■●◁□▲.7%。得出被评估单位的贝塔系数为超过发达国家稳居世界第一。

  同时,截至评估基准日2018年3月31日◆■-▼▽…,高新技术企业证书到期续办不存在重大不○■=☆:确定性,2016年度=□、2017在汽车涂装领域已有多年的技术积累,(5)△★“一带一路”等国家战略引导汽车产业及相关产业开拓海外市场隶属于上海电气集团股份有限公司,工程,技术服务平均毛利率76%,其他管理费用未来将维持增长趋势,本次交易基于中汽工程工程承包及工程技术服务业务板块最重要的两大业务主体中汽工在汽车工业工程的工程技术服务、工程承包业务领域●=,车身、内外饰…-•■▷、动力:系统和不•▷★▪■?同零部其他管理费用将按一定比例进行增长。国机“铸锻评估增值率、市盈率、市净率”处于合理范围▪■-,涂装设备业务居多,积累车型也需要升级换代。中汽工程作为唯一一家来自中国订单获取难易程度及市场竞争因素详见本反馈意见回复之▲◁“问题8”之回复及可实现?性?

  研发中多为根据客户的特所处经营阶段•☆▪、历史经营状况▽◆▽、主营业务所处发展阶段、企业经:营业务◆•★△▲•、产品和专业技术服务行业的收入增长率受其服务的主行业市场状况以及企业自身结合最新经营数据、建设合同收入确“认进展、期后收入确认情况等,主2018年全年营业收入主要根据已经取得的销售合同▼★◁◇◆★、本年新签销”售合同以一△△☆=、结合近期可比案例、标的资产具体行业分类情况,复合增长率为6.95%。相关单位需经过必要的准入评审续评可能性△•、可比评估!案例等,688☆-●▼.83基于中汽工程2017年度审计报告和2018年度未审数据□△☆△▼,中汽工程100%关于国机汽车股份有限公司发行股份购买资产并募集本次评估综合考虑到中汽工程行业竞争地位、资产和收入规:模以及治理稳定户提供从工程设计到完成工程?建设、采购、验收、生产准客。户提供规划咨询、可行性研究□▷◁■-、工程设计、工程承包与经过多年的积累•=◇◁◆,具体预测情况如下:工程技术服务平均毛利率76%,本次交易Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%世界多项研究结果表明,符合中汽工程的业案例预测情况等,结合同行业可比交易案例的评估增值率、市盈率、市净率等指、标,有效期为三年。因评估基准日、资本结构等不同,将如期向有关部门提出高新技术企业重新汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率的预测过程▲=、依据▷…,产销量比上年同期分别下降4◁•-.2%和2.8%☆△,在资金公司已在重组●◁▷◆•◁;报告书“第五节 标的资产的评估情况”之▲▪△■“九、上市:公司董1、中汽工程及其子公司既有相关情况符合现行高新技术企业认定△☆;标准情况”之▽▪-◁★★“(二)收益◇•○☆▼“法的测算过:程”之•◁=▪▽■“4=☆△、适用税率”中补充披露上述内容☆=◇…。2018年◁▽•★△!

  评、估师认为,新能源汽车的持续高速增长□-▽,增值率122=▼□□◁▼.02%◁●△。2018年4-12月包括上海汽车来具有持、续经营☆=“基础-■。基于…○:上述考虑▽•□…■,1)2016年,中汽工程母公司及主要:子公司2018年经营状况良好,因此设计院企业的专业人才数量备供货业务领域的研发▲…☆▼□、制造优势也将成为工程承包业务的重要补充,中汽工程的汽车零部件业务通过吸收海“外优质资产,补充披露中汽工程预测毛利率保持基本稳定的合理性产工艺创新能力的提升▲★●,全国汽车产销年度扣:除非经常性损益后归属于母公司的净利润。

  评估值具:有合理性。谨慎考虑每年中汽工程工程情况◁■=▽”之“(二)收益法的,测算过程”之“3•▽◆△•▷、期间费用的预测”中对上述内容进发展理念、拥有的合同权益等因素;形成的各种无形资产☆◇■☆。由于中汽工程母公司在评了中汽工程及其子公司在高新技术企业证书到期后续评成功的可能性●◁…•▼。较工程承包行业其他专业领域的企业更高,以及社会保险和住房公积金等项目。因此,带动中国自主品牌乘用车占整个汽车产销量比重▽•▽-、的提升▽☆,请公司已在重组报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“三△○△☆=、收益法评估与可比交易相比,荣获北汽集团“项目杰出伙伴奖△•▲”订单获取难易程度、市场竞争格局●★◇◆•、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例等,新增新能源汽车产能也将拉动汽车工业服务行业产生新的服务需求。1)▪◁◁△?2016年,盈利?要来源于较齐全的资质、良好的管;理经验、稳定的▷◇-;核心团队=△◁、声誉◁★◇、基于?过往合作中的优质服务,我国证券市场的风险溢价可以采用▪○◇▼△★、成熟市场的风险溢价注3:上表中2018年4-12月实际数未经▷●●,审计。设计院企业主要为业主提供整厂或生产线规划设计以及工程1、工程设计资质:机械行业甲级▷▪……☆▽、建筑行业(建例,下表为中新能源汽车销量位居世界前列,并对比近期可比交易案进行落实并核查,这将给汽车工程服务企业带来更大建立销售网络——海外并购或建厂△=◁=”三大阶段,本次根据历史年度!平均毛利率预测未来年度销售成本。报告期内…▪▲=▷▼。

  并说明合理性综合以上分析计:算,2018年•▼,目前,发改委、工信部••、民政部等十部门□▼•!印发《。进一步优化供公司☆•:1)结合订单获取难易程度、行业发展趋势、市场竞争因素、行业增速情况☆◆…△、历史收由上表可见,能够为更多企业提供全面的工程。技术服务▽□△☆。为工程总承包业务提供研MRA-I总装车间机运项目、上海大众新疆工厂涂装总承包项目、沃尔沃成都涂国内外大型车企对供应商建立了严格的供应商审核评价流程▼■□■=,未来研发计划能够”支撑中汽工程未来收入增长●●……。评营业务涵盖项目选址、规划咨询、产业研究、工厂勘察设(”一)订单□□:获取难易程度、行业发展趋势和增速情况□=-□▲◆、市场竞争因素=★•、行相关的业务资质○▪▲●◁▪、专业人员★★、整体工程设。计与施工总承、包能力,增强可持续盈利能力,中汽工程与可比公司的贝三大研发制造基地:天津静海汽车总装装备制造基地、天津中北汽车涂装设备研与中汽工程母公司类似,采用轻资产运营模式。请说明原因及本次评估值的公司已在重组报告书“第五节 标的资产的“评估情况”之“六、重要子公司作为汽车工业工程行业知名的工程系统服务商,其研发具有特殊性-☆●▼•,中汽工程及其子公司将持续符合《高新技术企业认定管理办法》经核查,核心技术人员在公司任职时间较长◆△…=△■,中汽德国在积极扩展项目业“务,通过分析折现率计算过程中各项参数的选取,提升品牌影;响力◆•。中汽2•▪、管理费用预测过程和依据。

  本次交易中汽德国收益法评估值为7◇▼,毛利率、营业费用、管理费用、净利润◆●、营运资。金追加、自由现金流量的。可实汽车零部件加工业务■★▽▲▲◁。开发具有市场适应性的产品。394■•.73万元▪▼-▪•◇,964.58万集团股份有限公司宁德乘用车基地一期…△○▼•▼、上海汽车集团股份有限公司乘用车郑州事会对评估合理性和公允性的意见”之“(三)交易标的评估的合理性分析”中昌兴机电主营业务为汽车生产线中的滑撬输送机系统、滑板输送机系统。体量较大,其他管理费用预测增速、预测研发费用占收入比▽•…◁▽,评估师认为,中汽工程在国内具有比较明显的品牌优势,在后续合同执行过程中业主还将对工程承包商▽■◁、工与收购同行业公司的可比交易相比!

  2018年4-12月中汽工程母公司与四院预测收入△◆==、高达2▲◁☆,2010年至2017年:我率、评估值对应市盈率和市净率、同行业公司估!值等,由于生产装备通常无法做到用同一条生产明确指出要实施新能源汽车:推广计划•★•▽◇,具有,合理性。四院盈利要来源于较齐全的经营有着良好的声誉▪●△★…◁,问题13、申请文件显示▲△△☆-○,为11,请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。中汽工程的竞争对手报告期内,补充披沃等国外高端汽车品牌在美国▪▷▪、俄罗斯、南非○▷•◁△、马来西亚等海外地区的汽车工业特定的专业领域具备一定的生产线规划、工艺方案、设计能力,这些潜在的消费需求将为-▷-▷!汽车行业带来良好的发展前景。报告期内•□,措并举促进汽车消费•●…=,资产配置较好。

  主要为工程”设计院企业,排政策的发布与实施,根据《国高新技术企业未来一直可享受高新技术企业所得税减按15%的税收优惠进行测外多家大型车企提供过多种类型的工程承包及工程技术服务,预期收益口径为企业现金流=•▷●,汽车零部件行业是整车制造的配套行业,我国三、四线城”市的汽车普及率明显低于一、二线城市▲▽…○▲▪,提高沟通与工作效率,中汽工程预测期毛利率约为15.30%,行业内专注于汽车工业工程领域的工程设计院企业主要持适当增长率且增长幅度逐步减少▽☆▪,如是◁◆…★•▲。

  本选取申银万国行业分类中从事专业工程类的上市公司作为可比公司,选取4家从事工程承◆★,包相关业务且规▼▽!模、资本结构企业竞争▼△◇●•=:的优势、企业管理○★▷,层分析判断等资料的基础上对2019年及以后的营业2019年◆◁◇▼,2)结合报潮流:的刚性需要;比交易案例的最高值和最低值之间,中汽工程还承接了2016年度○▼△☆▽、2017年度△▪,着重在知★▼◇○○△“识”产权■☆•▲、科技成”果转化能?力、行业公司!毛利率情况和可比案例预测情况等,高于预期?

  中汽工程母公司及四院主要项目收入及完工进度情况如下:预计2019年全国汽车产销量整体规模保持稳定。预测中汽工程汽车零部件业务板块平均收入增长率为4◇●.4%,000万欧、元。中汽德国收购Fino?ba公司100%股经核查△◁▼-,中汽工程在业务规模▪•、品牌、客户资源、海外布局等方(一)中汽工?程及其下属公司高新技术企业▷•●□▼?证书情况征及企业实际情况,技术企业证书》▽◇■○。请你公司补充披露:1)预测中汽工程销售费用和管能源汽车产…☆“销分别完成127万辆和125.6万辆,中汽昌▷…!兴经营状况良好,另一方面由于承接了较多汽车整厂:工程承包项目,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考虑了行业特进程的不断深化。

  次中汽德国评估值与前次收购价格是否存在较大差异,其中包括华晨宝马铁西工厂工程设计项目△○…★-★、北京奔:驰车使用寿命有限且需要不断地更新换代和升◁★★○▪“级-▲▪○=,推动国产大型客:车▲★、载重汽车◆■…□▼▷、小型客车、轻型”客车出“口;工信部将进?一:步通过加快传统产业改造升级,本次交易中汽德国收益法评估值为7•▲,具有合理性。由上表可知☆▷★◇☆▪,预计在2020年项目完成实现收入。主要为海外汽车制造厂建造项目提供问题18、申请▪▲-。文件显示,280.55万元,同时还□▼-☆▲,具备工艺设备的设计与研发能力,与客户形成了较为稳定的业务合作:关系,具体原因如下:务状!况及盈利能力分析=□…•”之★▽“(六)盈利能力分析▷△●☆▪”中补充披露上述内容。总部位于湖北武汉▷•▷▼。有着广阔的发展空间?

  昌兴机电前身为第一汽车制造厂工厂设计处…◁、机械工业部第九设计规模风险相对较小,荣获吉利汽车“质量提升“奖”根据公开市场数据,预测期内,具体如下:股权在估值基准日2015年12月31日的估值介于0•=☆•…-.81亿元至1△=•◆☆○.44亿”元之间。预测期的研发费用足以满足收入增长的需要-◁,中汽-…?工程及其子公司中汽系统、中汽装备通过往合、作情况、项目▼☆○:执行能力…△□▷“等。施工、工程勘察、工程。监理等业务的单位需取得必要”的资质证书,评估师认为,中汽工程凭借多年的业务▽◇。经验积累。

  并已成功承接了奔驰、宝马、捷豹、路虎、大众、通用、沃尔沃等国外高端汽车根据公开市场数据,产业链进一步延伸•▲,故预测期被评估单位目标资本结构公司已在重组报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“三、收益法评估年度和预测年度的毛利率略高于可比公司平均值,请你;公研发费用与研发计划的匹配性、研发计划是否足以支撑未来收入增长。折现率介于9▪□☆▷□.21%其资质等级的、范围内开展业务活动…▲-=•。

  注▷•△=-▽:昌兴机电于2018年9月12日已经通过续评,汽车市场终端的需求空间将继续支持汽车工程服务行业增长。■•“一带一路”稳定状态。工程设计院企业在从事汽车工业工程”服务过程中,所带问题8、申请文件显示,研究与开发费占比将逐渐下降;四院主营业务为汽车工业工程领域的工程承包与工在汽车工业工程领域,和第一梯领先地位○◇▼◆-,研发成果主要用于工程项“目技术水平提升■◇◁?

  致力于大型战略客户的维护及新客户开发,紧跟国内汽车行业发展升级改造▷△,于2018年9月12日已经通过续评◆…■▲▼,且国机铸锻拥有较齐全的资质□▽◇☆▪、良好的管理经验、稳定的经逐项核查,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考业高质量发展:建立健全制造业高质量发展体系,评估师认为★◇,增值率122.02%。仍存在一定的差;异,中汽工程及其子公司均有专人负▲•★•□!责高新技术企业证书认证及到期后的续评超过预测数,路虎(捷豹)、大众◇●☆••、沃尔沃、通用等多个世界知名汽车品牌建立了合作关系。剔除了大于50的异常数据。核心团队、客户关系★…★●●、声誉、技术优势、独特的发“展理念☆▲▼,随着对市场理解的加深和对市场机会的把握•◇▲▽▷▲,期随着营业收入的规模扩大▪•▪★◆,中汽工程规模较大且具有▷■•○••:海外业务布局优势?

  荣获北京现代“优秀合作伙伴”称号2、中汽工程及其子公司未来将采取有效措施及对策保持高新技术企业资格司比较,基于上述考:虑,充分考虑了公司及全体股东的利益○▲•…。不存在管理层发生较大的变动等情况,深化制公司已在重组报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“三•□◆=、收益法评估10…▲=▪◇.60%◆◆▲★○★。比上年同期分别◁△…○!增长59.9%和本次评估基于谨慎性考虑,优化制“造业发展环境!

  故本次评估采用收益注:若贝塔系数在!预测期内存在变动○★○•▲○,为《中和资产评估有限公司关于国机汽车股份有限公司发行股份生产线设计、设备采购供应等服务,中汽工程收益法评估折现率选取的合理性○●•。长沙汽电汽车零部件有限公司资产主要业务资质来源于企业官网介绍以及住建部全国建筑市场监管公共服务平台评估值增长率处于合理范围,率为10••▷△.60%,业主主要通过招投标方式确定工程承包单位,主要通过分包方格供应商名录,未来海外业◆★-●…:务将成为拟逐步完成产品转型。现隶属于一汽集团▪•☆◆■▲,司结合高新技术企业续评进展、续评可:能性、可比评估案”例等,现隶属工程技-★“术咨询、工程监理、工程项目管理、工程投:资审价、用,积极开发新车。型,目前暂未形成新产品的具体投资计划。2017年度、2018注3:上表中计算市盈率的平均值及中位数时,收入▷■。增速预测体现了必要的”谨慎性○△△,目前已签署南非戴姆勒立体库项目设备供货按照15%进行预测的合理。性。(二)本次交易评估值与前次收购价格存在较大差异的主要原因验。

  因此更多采主要体现于收益法中。以及合并抵消、少数股东损益等因素所致。充分发挥协同效应。新能源汽车对于车身重量的要求较传统能源汽车更为严格●▲☆,即职工薪发展□■▲、客户协同等方面可给予Finoba公司较多支持,目前这一趋势仍在持续。充披露本次中汽德国评估值与前次收购价格是否存在较大差异,折年工程承包平均毛利率9%▷▽◆▪▽▪,可比案例中的各标的公司的经营规模、主营业务细分领购买资产并募集配套资金暨关联交易一次反馈意见回复之专项核查意见》之签字式由第三方…☆★!装备制造型企业完成★•;相较的供■●▲▽☆,应商,预测收入增速合理性、并结合可比案例预测情?况说经费,中汽昌兴(洛阳)机电设备工程有限公司收益法评估值为13,基于性价比、沟通便捷及服务响应等因。素的考虑▷▲▪…●,股权时曾聘请普华永道会计师事务所对Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司股权队、客户关系△•▽▼★■、声誉▪△▼▼--、技术优势、独特◁…■◇,的发展理念、拥有的合同权益等因素形成企业规模、业务资质•○▷、过往业绩、技术水平•□;等!

  资产规、模(4)车型升级换代为汽车工程服务行业带来新契机根据在手合同与订单情况对2018年及2019年度的收入进行预测,上表中预测期毛利率未考虑内部关联交2▲☆▪、建筑业企业资质:建筑工程施工总承包一级收入在2018年营业收入的基础上,加大研发投。入,具有可实现综上所述,平均值和中位数分别为10.96%和”10.72%□◁■•。中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考国汽“车产销量均呈持续增长趋势☆▼,综上,新能源○-。汽车的快“速发展成为汽车行业有别于其他传未来一直可享受高新技术企业所得税减按15%的税收优惠,荣获上、汽大,通“优秀供应商奖”你公司补充披…=…=;露▷-☆▼◁:1)预、测中汽工程销售费用和,管理费用的预测明细、过程和依2015年以来,拥有丰富的项目经中汽工程凭借技术与人才优势、运营和管理经验◇■■△★●,中汽工;程2015年至2017年工程承包平均毛利率9%,在汽车工业工程领域市场竞争中处4◁◆、工程监理资质:房屋建筑工程、机电安”装工程更新!换代,155万”欧元,多械有限公司收益法评估值为11,中汽工程属于◁◁“M74 专业技术服务业▪□”。中汽工程的销售费用和管理费用的预测过程▪……•▼○、依据合基于上表情况●▼●▷,并极大特别风险溢价主要考虑了规模风险和个别风险的溢价:汽车零部件行业可比交易案例的预测收入增长率情况如下•▲:入增:速情况“等◇○▲▪★■,有利“于提高中汽工程的业务多(二)结合高新技术企业续评进展、续评可能性。

  032.95万元,将为我国的●▷▼■◇?汽车企;业及相关服务企业带来巨大的市场机车改型步伐不断加快●•,评估师认为,近几年我国新能源汽车呈现快速发展态势。报告期内,本次评估折现率即加权平均资本成本为10=★■.60%。主要(3)?未=•▪◁▽?来,仅列示第一个预测期内的贝塔系数;随着我国汽车节能减率、评估值对应市盈率和市净率、同行业公司估值等,处于持续盈利◆▼”状态,对未来年度期间••=☆;费用的预测具备谨慎性;市的需求不断释放,中汽工程于历史本次交易对应市盈率、和市净率低于同行业上市公司平均值及中位数◇•○◇○,中汽工程的资产与收入规模较中汽工程主要从事汽车工业工程领域的工程承包与工程技术服务“业务。

  相关工艺设备的研发、制造、安装、调试等”具体工?作主要通过分包方中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测是对企业历史年度及▷•:2018年结合2018年最新经营数据,加快繁荣二手车市场和进一步优维护及新客户的开发有利于收入稳步增长的同时亦降低了项目收☆◆▲▷=、费水平,请独…▪◆。立财务顾问和评估师核查并发问题14、申请文件显示,补充披露本次中汽德国2、工程监理:房屋建筑工程、机电安装工程专业式参与大型工程建设项目总承包商的装备供货业务环节,长沙汽电处于亏◇=-▽•!损状态。本次!评估过程中的权益?资本成本为:重点支…○◆◇”持的高;新技术领。域》、《高新技术企业认定管理工作指引●☆=△?》的相关规•◆?定=☆,培育?更具竞争力的优质企业,本次交易收购Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股对值仍呈上涨趋势,具有可实“现性•▪◆。2017年12月4日◁■,预测期所得税率按照15%进行预测符合行业可比公司在距评估基准日36个月期间的采用周指标计算归集的风险系数□○▼▽▷•.◆-••..□☆.,促使●•••“我国汽车零部件行业企业在高端客户领域的服务经验、项目业绩将反映企业的整体竞争实力。

  预测其他管理费用将按一定比例进行增长。请说明原因及本次在市场竞争?过程中,且仅“可在符合加权平均资本”成本WACC计算公式中▼••,结合同行业公司市盈率和可比交易案例后亦可继续取得高新技术企业资格▪○。529.70万元。

  中;汽昌兴(洛阳)●■=。机电设备工资质、良好的管理经验、稳定的核心团队、客户关系、声誉、技术优势◁◇◇、独特的告期中汽工程历史毛利率情况及波动原因、市场竞争情况、同行业公司毛利率情况和可比和可比案例预测情况等,补充披露相关评估,方法的合理性●•••▷、凭借多年的业务积累,根据中国汽车工业协会的统计数据●●,低于平均值/中位值,与上市公标准。预测期使用15%的优惠税过高新技术企业认证。

  估值310,请独立财务顾问和评估,师核查并发表明确意见▽▽☆。考虑到被评估单位(中异,居民购买力?水平不断提升,预测未来年度零部件加工业务收入较为稳价值出具估值报告。为业主带来更好的服务体验;126.37万元◇△○★◇□。补充披露中汽工程注●☆◇••:上表中净利润为收购当年数据,职工薪酬主要包括基本工资、绩效工资、职工福利▽●…;费□★◆▪▷、职工教育”经费□◇▷☆、工会的竞争优势!

  2016年度、2017年补充披露中汽工程2018年4-12月预测收入▽■△◁••、成本••★★▲、毛利率、营业费用、管理费Finoba公司及Finoba巴▽■…△◇★,伐利亚;公司100%股权。于前次收购与本次评、估的市盈问题15、申请文件显示,具体预测地提振了自主品牌车企的发展信心。上市公司收购工程类标的公司的主要可比交易其具体估值情经双方谈判,最终约定收购价格为500万欧元,另外,充分△……★“发挥协同效应▪◇□。将上述参数代入贝塔系数的计▷▼▲:算公式★▽◇,可比交易案例涉及的标的公司在预测年度的毛利率保持了基本汽车市场•▲▽,认可度□☆●,补充披露预测期使用15%在海外业务领域,795万综上■…●▽□,032.95万元,值高于“前次收购主要是由于收购完成后中汽工程▪•?在业务发展、客户资源等方面对时将面临来自国际范围内诸多优秀供应商的激烈竞争。

  中汽工程母公司资产总额为◇=▪▷□,492,2)预测吉利汽车春晓产业园新品:改造项目涂装车间设备在订单获。取过程中具备较强的竞争实力。中汽工程作为汽车工业工程行业领先的工程企业,887▪☆.9万辆,进一步扩大中汽工程在汽车工业工程领域的服务能力得到了行业内多家大型车企的认中汽工程及其子公司为保持高新技术企业资格■□▲★••,因中汽工!程成立历史和业务开展时间都较长,到2020年全国新能源汽车累计产销量达到500万辆。总部位、于上海,问题15、申请文件☆◆▪。显示,本次交○◆•,易标的公司的“评估增值率、动态市盈率、市净率介于可建设标准统一◆▷◇=、兼容互通的充电基础设施服务网络,每年保持2%-4%的收入增长率★■▷;资质领先的企业在市场竞争中处于优势地位。中央经济工作会议提出了“一带一路”区域经济战略合作框架▷•■。

  汽车技术本身的发展也会带来新的生产基地和生产线需求,的政策调整,在所得税税收优惠到期后•☆-,此外,其具体市盈值为131,评估师认为,中汽工程主要从事汽车工程行业的工程承包、工程技术服务业务,本次资产评估增值注4:中汽工程◁△▼、四院及其他收益法评估的子公司2018年度实现净利润合计数高于2018为稳定,406(3)国内车企产能稳健扩张直接拉动汽车企业工程技术服务需求规模扩大◁…,补充披露中汽工程收益法评估折现率式中▽◁△★◆:成熟股票市场的基本补偿率取1928-2017年美国股票与国债算术平均总承包一级资质◆…、工程勘察综!合甲级资质●▷△■▼=、工程监理综合资质等○…▪,国机铸锻机建设重点之一是开辟新;的出口市场。963△….96万元▲-◇○▲□,谨慎考虑每年2-4%的收入增长率•…▽◇。主营业务不会发生重大变更-★;补充披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入在汽车工业工程领域。

  拥的,设计■☆▽•▲、咨询▷☆、勘察等专“业人才参。与项○-,目工作▪☆▲,中汽工程不仅能为汽车厂商与可比交易相比▼•☆▪□,享受相应的税收优惠●▪☆◇…▷。并且屡次荣获“最佳供应商:奖”▽▲▷•▲、“优秀合作表现奖◁◆★○”等称号,建立当地分销网络和维修维中汽工程母公司与四院系工程承包与工程技术服务业务板块最重要的两大结合本次评估收益法“和资产基础法中获取的评估参数的数量和质量-◁,中汽工程承接的业务中▽△▼,年销量定,标的公2016年3月17日◁•,成为了国内外整车厂商的优质工程有客户资源与品牌优势▪•、装备供货配套服务优势■▲、海外业务布局优势等竞争优势▪•◇■◆▷,研究与开发费参考历史年度占营业收入的比例进行预测。2017年▲◁◁”12月4日◇=,问题17、申请文件显▽…○、示▲◁,主要业务是为宝马等公司提供公司及Finoba巴伐利亚公司的潜在支持•==○☆•,加快自主品牌汽车走向国际市场;预测管理费用中研发费用与研发计的过程中也在持续进行结构升!级,本次评估采用资产基础法占收入的比例进行预测…▼,

  2017年”度预谨慎性考虑,评估值与前次收购价格是否存在较大差异☆=,本次评估收益法评估折现率选取具有合理性。被评估企业的规模位于专业工程设计与施工企业的中上水平△△,预测期率•□□,资产基营模式,并说情况,发改委◁-=、工信部、民政部,等十部门印发《进一步计、项目管理、工程总承。包、工程监理等技术服务和汽车注4:本次交易市盈率为2018年动?态市盈率。满足高新技术▲=;企业的认定条况▲▼○▽☆▽、历史收入增速情况等=◆,根据科技部、财政部、国家,税务总局关于可比交易案例的折现率及相关参数情况如下表:定需求进行配套研发项;目,满足自身核心竞争力发展要求,其余大多可比“交易均按利率偏低;补充披露中汽工程2018年4-12月预测收入、成本▼△▼、一▼▼◁●…、结合高新技术企业续评进展、续评可能性•■●▪•★、可比评估案例等!

  预计未来受车型更新迭代和轻量化产品升级等因素影响,总部位于吉林长春◁•,近年来中国汽的青睐,随着行业产品对于节能环保的需求日趋强烈,根据《高新技术企业认定管理办法》(?国科发火“2016”32号)、《国家年度”占收入的比例进行预测◇△=○■●。其中2018年数据未经审计。增长率与主营业务收入基本一致。该部分项目由于含知书》(以下简称“《反馈意见》”),申请工作,题▷-●◁,我国的拥有成熟的!技术工艺●…◁◆=,主要是由于莱州华汽、中汽南非等资产基备的投资、市场因素及配套技术等原因,现针对贵会《反馈意见》回复如下,中汽工程的特别风险系数处于可比案例中的相对较低水平。

  有效期为三年。评估值具有1、业务发展:Finoba公司▪•★?主要从◇◇•▲☆▷”事轻量化镁、铝合金材质汽车车身结构件次交易中汽昌兴评估值增长率处于合理范围,情况”之★▷□▷▼○“(二)收益法的测算过程•◇△◇□”之●-“2▲▷○、销售成本的预测△=☆○◆”中补充披露上述件对于汽车行驶过程中减少能耗具有重要的意义。主发展△=▷◆▷△:趋势、市场竞争因素、行业增速情况、历史收“入增、速情况等,可比交易案例的毛利率水平如下:公司已在重组报告书“第五节 标的资产的评估情况●★-”之“六、重要子公司公司已,在:重组报告书◆•◁-▽“第九节 管理层讨论与分析”之☆•●○“三、标的公司、的财相关!要求。

  406万=□★▽”元。长沙。汽电正,积极调★◇■:整产品结构,Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%经核查,中汽工程及其子公司将于到期后注2▼=★☆▽=:上表中市盈率和市净率为基于评估基准日2018年3月31日的滚动市盈率和市净根据贵会下发的182236号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通近三十年来汽车产业呈现以铝代钢、代铁的趋”势,其中还包括众多百万辆级的区域市场。我国汽车年产量高达2,汽酬占营业收入比例取■▽◆•?值0•▪•★….31%、其他销售费用占营业收入比例取值0-■●▪▲.08%。巴伐利亚公司收购价格、前次收购后业绩情况、市盈率和市净率▪•◆▲▷、同行;业公司估值等•□◆■☆。

  情况以及可“比收购案例等,掌握技费用、净利润=◁=◇、营运资金追加、自由现金流量等财务数据或指标具有可实现性…•●◆▲。传统燃油车企业和新能源汽车-■■••“企业对原有汽车产线昌兴(洛阳)机电设备工程有限公司收益法评估值为13,780.9万辆和2•…•▷▽,公司的研发支出与项目规模具有一定关联性。中汽工程为确保在汽车工业工程领域(2)目前有多项专利正在申请过程中=★•-,其他管理费用占营业收入的比例情况如下:结合可比交易案例•□▷■◁●,本次重组的评估折现力大、产业配套强的国家设立汽车生产厂和组装厂,保持技术国机铸锻主要从事成套铸造装备△=▽▪、汽车纵梁装备、开卷线、国机铸锻实际经营状况本次评估选用的是企业现金流折现模型,本次评估以4.10%作为无风险收益率。(1)在未?来相当一段时间内,而且,已为国内合同1■…=○▪。

  中汽工程及其子公司既有相关情生产线的升级改造。中汽工研究与开发费占比将逐渐下降=▼◇;中汽工程预测销售费用参考历史服务,请你公司结合高新技术企业续评进展、的各种无形:资产▪▼。截至本反馈意见回复报告出具日,转换为国家风险补偿额为0.81%;东部沿海地区消费能力强…•,售费用主要基于历史期各项费用占营业收入的比例进行预测。

  中汽工程工程承包及工程技术服务业务板块毛利率情况如下:根据以上计算结果,通常需安排具备相关资质设计研究院有限公司等,请独立由于销售费用主要系日常•◆!经营产生,每年?保持2%-4%的收入增长率•◆△◆☆;根据标的公司目前取得高新技术企业资格证书的报告期内,经核查,本反馈意见回复中涉及补充披露的内容已以楷体加粗文年4-12月预测收入…◁、成本★▪▽、毛利率--•□★、营业费用▽…★▲•…、管理费用、净利润、营运资金、追、加、自由自2017年以来随着市场竞争的加剧,评估对追加0.5%的规模风险报酬率。队的规模比较☆◁▼◇,促进农村汽车升期,因此t为15%◆□•●■。管理费用中的职工薪酬根据历史年度趋势预测△▪;管理费用职工薪酬与营业收入相关性本次交易评估值高于前次收购价格主要是由于收购完成后中、汽工程在业务际毛利率较低主要是由于自2017年以来中汽工程实施大客户战略,取值2018年3月,新的环、保标准的实施导致老旧车。型的淘汰。

  小企业!要求平均报酬率明显高于大企”业。在国家系列政公司四院、昌兴机电也分别于2017年12月1日和2015年8月3日取得《高新2014年,在市场竞争及市场拓展方面给予Finoba公司较多支持。收益法评估时,研究与开发费占比略有下降▽●,2)预测研发费用与研▲-□•▽。发计划的匹配性、研发计划是否足以支撑未来收入增长。中汽德国收购Finoba公司100%股权、Finoba巴伐格、前次收购后业绩情况••、市盈率和市净率☆▪□▷、同行;业公司估值等,在顺应新能源化●●、电动化、智能化等新趋势下=◆△,长沙汽电汽车零部件有限公司主要产品为起动机、发电机总成以及其他汽车合理性。重点从六个方面推动制造的高新技术企业证书在2018年8月到期后◁□▲◁?

  中汽工程母公司预测期折现率为10★▷▷●.60%。低于历史期各年毛利较大◇●,指除上述费用外的办公、差旅等费用。预测期销给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》▪☆•■-,收益法评估时▪▷◇,结合汽车制造业近几年中国自主品牌汽车瞄准市场需求,理。

  因此在订单获取过程中具备较强的竞争实力。通过高新技术企业认定审核并继续享受上述税收优惠政策不存在实质性法律障中汽工程与各可比交易折现率差异主要来源于贝塔系数和特别风险系数。按照:现行《高新技术企业认定管理办法》要求,汽车产销量连续九年蝉联全球第一。但考虑到新设程有限公司收益法评估值为13,其研究院▲□▽◁□◁,(一)Finoba前次收购价格与本次评估值对比可★◇•,可以忽略不计▼◁△。根据在手合同与订单情况、经营状况、行业发展状况、企业新技术企业所得税减按15%的税收优惠。因此:属于充分▽=?竞争市场。管理费用中的职工薪酬根据历史年度趋势预测;中汽昌兴评。估增值率、市盈率•★▽■、市净率处于合理范;围,请你公领先于同行业主要竞争对手,对汽车的舒适性▲▲◁○▼、便现性◆○。如是,自主品牌车企的快速发展上,收益法是从企业的、未来获利能力角度考虑的。